氢能装备提供商“国富氢能”通过聆讯，市场份额排名第一-j9九游会真人第一品牌

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livereport獲悉，江蘇國富氫能技術裝備股份有限公司（以下簡稱“國富氫能”）于2024年10月25日通過港交所聆訊，擬香港主板上市，聯席保薦人為海通國際和中信證券。

公司曾于2022年6月向上交所遞交上市申請，擬科創板上市，后于2022年11月因審批程序不確定性，主動撤回科創板ipo申請。

公司是中國領先的氫能裝備一體化解決方案提供商，專注于氫能的“制、儲、運、加、用”全產業鏈核心裝備的研發和制造。

因位于長江三角洲地區戰略位置，交通便利，鄰近港口，公司擁有豐富的供應鏈資源，公司也致力于成為全球氫能核心裝備供應鏈的中心。

公司主要提供四種設備產品：(i)車載高壓供氫系統及相關產品；(ii)加氫站設備及相關產品；(iii)氫氣液化及液氫儲運設備；及(iv)水電解制氫設備及相關產品。

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根據招股書，公司重點發展中國的交通運輸領域，開發及制造氫燃料電池汽車核心部件（即車載高壓供氫系統）及氫能運輸基礎設施（即加氫站）的設備，2023年分別營收占比57.6%和23.6%。

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按2023年國內車載高壓供氫系統的銷量計，公司排名第一，市占率為30.4%。且自2019年至2023年，公司的車載高壓供氫系統及相關產品銷量連續五年保持全國第一，每年市占率為30.0%以上。

按在中國已建的裝備公司設備的加氫站數量計，2023年公司排名第一，市場份額為25.7%。此外，按相同口徑計，公司在2019年至2023年連續五年保持全國第一，每年市占率為25%以上。

財務分析

截至2023年12月31日止三個年度2021、2022、2023及2023、2024年前5個月：

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公司三年營收、毛利大幅提升，2023年增長最為顯著，主要原因是：1、車載高壓供氫系統和加氫站設備產品收益增加；2、新增氫氣液化及液氫儲運設備、水電解制氫設備及相關產品的收益，且氫氣液化及液氫儲運設備毛利最高，達26.6%。目前公司錄得凈虧損，2023年有所收窄。

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截至2024年5月31日，公司經營活動現金流為負0.41億，賬上現金1.36億元。

行業前景

車載高壓供氫系統市場規模

氫燃料電池汽車行業的增長已經并將繼續推動車載高壓供氫系統市場的發展。全球及中國的車載高壓供氫系統市場在過去五年經歷了增長，預計未來五年將繼續快速擴張。

全球車載高壓供氫系統銷量2019-2023年復合增長率達到9.7%，預計2024-2028年高壓供氫系統銷量的復合增長將達到77%；國內的增長更快，2019-2023年高壓供氫系統銷量復合增長率達19.7%，預計2024年-2028年將達到86.9%。

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行業地位

車載高壓儲氫瓶行業及車載高壓供氫系統行業均相對集中。于2023年，按銷量計，前五大參與者合計占車載高壓儲氫瓶行業市場份額的86.3%。公司在中國所有車載高壓儲氫瓶供應商中排名第一，占中國車載高壓儲氫瓶行業市場份額的29.4%。

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于2023年，按銷量計，前五大參與者合計占車載高壓供氫系統行業市場份額的86.9%。公司在中國所有車載高壓供氫系統供應商中排名第一，占中國車載高壓供氫系統行業市場份額的30.4%。

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同行業公司ipo對比

本次選取的同行業對比公司為：中集安瑞科（3899.hk）和京城機電股份（0187.hk）

中集安瑞科收入增長主要來源是儲運裝備、車載儲氫瓶及供氫系統，其氫能設備業務持續較快增長，氫能儲運裝備、車載儲氫瓶及供氫系統銷售額皆上升明顯。

京城股份主營氣體儲運裝備制造，目前正在與各大車廠合作，進一步拓展氣體儲運市場。公司主營的天海品牌氣體儲運裝備在行業內處于領先地位。公司已完成高壓儲氫瓶開發，將拓展車用儲氫技術相關產業鏈。

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主要股東

鄔先生和王先生通過新云科技持股19.07%；鄔先生單獨持股3.47%；員工持股平臺持股4.34%；前投資者持股73.12%。

前投資者包括涌源鏵能、遨問創投、金浦智能、共青城投資等。

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管理層情況

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上市前融資

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中介團隊

據livereport大數據統計，國富氫能中介團隊共9家，其中保薦人2家，近10家保薦項目數據表現一般；公司律師共計3家，綜合項目數據一般。整體而言中介團隊歷史數據表現一般。

據livereport大數據統計，海通國際保薦項目首日破發率為24.32%；中信保薦項目首日破發率為20%

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