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摘要：粵源建設于2024年10月31日向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市，這是公司第1次遞交上市申請，獨家保薦人為均富融資，公司是來自深圳的民營幕墻承包商。2023年收入為7.63億元，凈利潤為0.37億元，2024年上半年收入3.09億元，凈利0.11億元。
livereport獲悉，來自深圳的粵源建設yueyuan group holdings company limited（以下簡稱“粵源建設”）于2024年10月31日在港交所遞交上市申請，擬香港主板上市，這是該公司第1次遞交上市申請，獨家保薦人為均富融資。
成立于1994年，公司是一家來自深圳的幕墻總承包解決方案提供商，專為中國建筑項目設計、加工、組裝及安裝定制幕墻。
根據行業報告，按2023年收益計，公司在位于中國廣東省的非國有幕墻解決方案提供商中排名第八，在中國幕墻行業中的市場份額約為0.2%。
公司在中國廣東省惠州市設有生產設施，用于加工定制的幕墻產品及其他相關物品，年生產量高達944,500平方米。于2021財年、2022財年、2023財年及2024年上半年，公司生產設施的利用率分別約為94.9%、85.5%、88.9%及90.1%。
公司承接中國政府級國營及民營界別項目的幕墻工程。公司的政府級國營界別項目主要涉及由政府實體、國有企業及國家投資企業出資的建筑開發項目。我們的民營界別項目主要涉及由私營物業發展商出資的建筑開發項目。
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財務分析
截至2023年12月31日止三個年度2021、2022、2023：
收入分別約為人民幣9.42億元、7.73億元、7.63億元、3.3億元及3.09億元，年復合增長率為-10.01%；
毛利分別約為人民幣1.27億元、0.86億元、1.06億元、0.42億元及0.46億元，年復合增長率為-8.71%；
凈利潤分別約為人民幣0.43億元、0.13億元、0.37億元、0.14億元及0.11億元，年復合增長率為-7.34%；
毛利率分別約為13.53%、11.11%、13.92%、12.84%及14.99%；
凈利率分別約為4.55%、1.63%、4.82%、4.16%及3.43%。
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公司近三年半營收下降，毛利、凈利均受影響，或與公司項目數減少有關。
截至2024年6月30日，公司經營活動現金流為1805.2萬，賬上現金228.4萬元。
行業前景
廣東省幕墻市場規模
廣東省幕墻市場規模由2019年的人民幣516億元增加至2023年的人民幣671億元，復合年增長率為6.8%。廣東省幕墻市場的強勁增長主要受廣東省建筑行業的市場規模擴大所推動，相關規模由2019年的人民幣16,633億元增加至2023年的人民幣25,195億元，復合年增長率約為10.9%。
預期廣東省的幕墻市場將持續增長，自2024年至2028年，該市場預計將以6.3%的復合年增長率擴張，到2028年將達到人民幣925億元。
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行業地位
于2023年，中國幕墻行業競爭激烈，市場參與者超過20,000人。。于2023年，按幕墻工程總收益計，中國10大幕墻工程承造商占總市場份額的約8.0%，這表明整體幕墻工程市場相對分散。
在廣東省市場參與者中，10大非國有幕墻解決方案提供商占中國總市場份額的約2.8%。于2023年，本集團在非國有幕墻解決方案提供商中排名第八，收益為人民幣8億元，占中國幕墻總市場份額的0.2%。
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同行業公司ipo對比
本次選取的同行業對比公司為：方大集團（000055.sz）
成立于1991年，方大集團成立于深圳蛇口，1995年深交所上市，提供智慧幕墻、光伏建筑一體化幕墻(bipv)、pvdf鋁單板、軌道交通屏蔽門系統等產品，已形成深圳為總部，東莞、佛山、南昌、上海、成都、江西贛州(在建)為制造基地的產業布局，在新加坡、澳洲、印度、孟加拉、阿聯酋、香港等“一帶一路”沿線國家和地區設立了分支機構。
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主要股東
劉汝權先生持股52.92%，其胞弟劉燦權先生持股46.08%。
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管理層情況
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中介團隊
據livereport大數據統計，粵源建設中介團隊共計8家，其中保薦人共計3家，近10家保薦項目數據表現良好；公司律師共計3家，近10家保薦項目數據表現良好。整體而言中介團隊歷史數據表現良好。
據livereport大數據統計，均富融資保薦項目首日破發率分別為50%。
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（本文首發于活報告公眾號，id：livereport）
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